Situação financeira de Connecticut É Perigosamente Instável

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Opinião

Situação financeira de Connecticut É Perigosamente Instável

By Erik Cafarella - Tradução: Fernanda Magrini Sinha

Como gastador extravagante com cartões de crédito de grandes limites e renda limitada, Connecticut encontra-se tropeçando na ruína financeira.

Confiar em um viciado para transmitir a verdadeira profundidade de seu problema é, em geral, arriscado. Esta instância não é diferente. Escondendo-se atrás de artifícios inadmissíveis da contabilidade do setor privado, os políticos de Connecticut no relatório financeiro detalhado do estado (CAFR) mediram um furo substancial de $70 bilhões no fim de 2014: $22 bilhões de dívidas obrigatórias, $26 bilhões de passivos de pensão não financiados e $22 bilhões de passivos de saúde da aposentadoria não financiados. Com números tão grandes como esses, eles subestimam a escala do problema.

Os políticos há muito manipulam suposições de pensões para mascarar problemas de longo prazo. Antes de 2017, o estado mandou taxas de desconto irrealistas de 8% e 8,5% para determinar o valor atual das obrigações de pensão futuras em seus dois planos principais. Em fevereiro, os políticos foram forçados a abaixar estas taxas para 6,9% em conjunto com mais um adiamento “varrido para debaixo do tapete”. Muitos especialistas financeiros e críticos acadêmicos, no entanto, sugerem que taxas de 3% a 4% são mais realistas. A tabela abaixo ilustra os efeitos que as taxas de desconto têm sobre os passivos de pensões (usando a regra prática atuarial, segundo a qual uma redução de 1% na taxa de desconto corresponde a um aumento de 12% no passivo).

Com a dívida total de $80 bilhões e crescendo, e receita fiscal de $16 bilhões em um bom ano, a situação fiscal de Connecticut é perigosamente instável. Há quatro maneiras de lidar com o desequilíbrio: i) aumentar os impostos; ii) acelerar o crescimento econômico; iii) cortar gastos e serviços e realocar as economias para pagar a dívida; e iv) reestruturar ou não honrar essas obrigações.

Aumentar os impostos a partir dos níveis atuais prejudicaria ainda mais a economia. Sem uma reforma significativa para aliviar pesados encargos fiscais e regulamentares, não é razoável esperar que a economia e a base tributária se deteriorem ao longo do tempo, à medida que as famílias e as empresas continuem emigrando.

Reconhecendo sua incapacidade de i) aumentar impostos adicionais ou ii) acelerar o crescimento econômico, os políticos foram forçados a alocar uma parcela crescente do orçamento anual do estado para atender às obrigações dos aposentados. Enquanto isto continua, empregados públicos e aposentados encontram-se em uma posição cada vez mais adversa em relação a outros beneficiários dos recursos limitados do estado: Connecticut deve pagar a pensão de um aposentado, adoção de uma criança órfã, ou serviços de saúde para um septuagenária de baixa renda do Medicaid?

O adiantamento de fevereiro de “varrer a sujeira para debaixo do tapete” reduziu os pagamentos de grandes pensões iminentes e mandatórias financiando-as a taxas de juros exorbitantes. Embora politicamente conveniente, este era apenas um tapa-buraco caro. A questão de como o estado pode pagar os serviços necessários e as obrigações dos aposentados permanece. O caminho para sair desta bagunça exige enfrentar os problemas de frente.

Um bom médico pararia o sangramento primeiro. Da mesma forma, Connecticut deve limitar os danos congelando planos de pensões imediatamente. Somente em um cenário pior o estado deve esperar até 2022 para a expiração do atual acordo de negociação coletiva para fazê-lo.

Depois, o estado deve mover seus funcionários para os planos de contribuição definidos pelo estilo 401k. Os aposentados e os empregados permaneceriam com direito a pagamentos de pensões em seus níveis congelados, enquanto os funcionários ativos teriam o benefício adicional de 401k financiados regularmente. Reformar o sistema de aposentadoria controla os problemas fiscais e afasta o estado de uma estrutura de aposentadoria cheia de abuso.

Os sindicatos do setor público certamente evitarão mudanças que reduzam sua influência política. O aparato político do estado tem inclinado a seu favor. O fato de que o novo porta-voz da Câmara dos Deputados de Connecticut também é um administrador sindical público ativo apenas torna óbvio o que havia sido praticamente verdade por muito tempo.

Décadas de vitórias dos sindicatos públicos podem, em última instância, provar uma vitória pírrica (uma vitória alcançada a um custo muito alto), embora, o estado encontre-se incapaz de pagar a conta. Prevê-se que custos fixos, como os pagamentos de pensões e cuidados de saúde, representem 53% do orçamento em 2018, contra 37% em 2006. Mesmo após o congelamento dos planos de pensões, as responsabilidades com elas e os cuidados de saúde continuarão a ser intratáveis.

Se forçados a escolher entre os serviços necessários e as obrigações dos aposentados, os políticos devem rapidamente reestruturar as responsabilidades de pensão e saúde através da falência, assumindo a aprovação da legislação federal que autoriza esta opção. Embora nunca seja um resultado ideal, a falência pararia um espiral descendente cada vez mais doloroso que afeta todos os residentes de Connecticut, incluindo os sindicatos do setor privado. Como é o caso com um indivíduo depois da sua falência pessoal, reestruturar as obrigações exorbitantes provaria, eventualmente, ser algo benéfico para Connecticut.

Além da estabilização fiscal, Connecticut deve reformar o seu sistema político para realinhar políticos e residentes. Connecticut deve, no mínimo, passar pelo senso comum que exige a aprovação da assembleia geral para acordos de negociação coletiva e decisões arbitrais.

Dando um passo adiante, os legisladores devem revogar o acordo requerido e implementar o limite de gastos prometido em conjunto com a passagem do imposto de renda há 25 anos. Estas reformas, entre outras, moderarão o mau comportamento político e aumentarão a probabilidade de o estado encontrar o caminho de volta para a sustentabilidade a longo prazo.

Ao abordar eficazmente a crise fiscal e o desalinhamento político, Connecticut criará um ambiente em que as empresas e as famílias voltarão a encontrar oportunidades e um futuro promissor.

Erik Cafarella é um profissional de gestão de investimentos que mora em Glastonbury.

 

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April 20, 2017

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